第3章 美国、欧洲和日本非常规货币政策比较

次贷危机和欧洲主权债务危机爆发之后，美国和欧洲的货币政策都出现了零利率下限约束问题，继而相继采取量化宽松或者非常规货币政策。由于早在此前，日本的利率长期处于零利率水平，因此有经济学家认为日本是大经济体中实施非常规货币政策最早的国家。然而危机爆发八年以来，尽管非常规货币政策不断加码，但到目前为止，仅美国经济出现复苏迹象，并且已经进入讨论非常规货币政策退出程序的阶段。但是反观欧洲和日本，这两个地区仍深陷经济衰退的泥潭。

究竟是什么原因导致了各国非常规货币政策效果出现如此巨大的差异？围绕着各国货币政策效果的差异，本章重点研究了美国、欧洲和日本非常规货币政策的起因、操作程序、特点和差异，进而分析了为什么非常规货币政策会在不同的国家产生不同的效果。

下文分为如下几个部分：第一部分从货币政策理论方面简要概括了非常规货币政策的基本特征；第二部分总结了美、日、欧非常规货币政策实施的进程；第三部分通过对比的方法总结了各国和地区非常规货币政策的差异及其原因。最后是结论。