第2节　案例分析

一、区块链+支付案例

案例一　招商银行跨境转账支付

2017年11月，招商银行西安高新科技支行通过其总行自主研发的区块链直联跨境支付应用技术，成功完成一笔美元跨境支付业务，让跨境外币资金实现“秒级”传输。这标志着招商银行成为世界首家将区块链技术应用到跨境支付与结算的银行，是招商银行利用FinTech驱动渠道优化和服务升级的一项金融科技成果。

1.技术生态系统

招商银行自主研发了可编辑区块链、基于零知识证明的隐私保护、互联网合约验证、联盟成员识别验证、可干预实时监管等大量创新技术，形成自主可控的通用化区块链多方协作解决方案。利用区块链技术“分布式记账”等特点，资金清算信息在“链上”同步抵达、全体共享、实时更新，清算效率实现质的飞跃（见下图）。

区块链跨境清算技术着眼于信息的高效与安全传递，与传统支付渠道相互补充，从而避免了区块链电子货币所面临的合法性和监管问题。

2.经济通证系统

招商银行跨境支付目前还没有发展经济通证系统，但由于技术生态系统的日趋成熟，区块链技术在金融领域，尤其在跨境支付清算领域的实用性和适配度上的应用前景被广泛看好，其清算流程安全、高效、快速，可以大幅提升客户体验（见下表）。

银行业区块链应用探索

3.社区自治系统

目前，招商银行的跨境转账支付业务已不是纸上谈兵，此项目的成功落地使招商银行摸索出基本成熟、可用的区块链底层架构，可支持后续其他区块链应用项目——例如在票据与供应链金融领域进行区块链的应用，并且可以简单地扩展到同业间、银企间、企业间等各种业务场景。招商银行打造的区块链金融业务应用生态圈，将区块链技术所带来的便利普及到每个人。

案例二　蚂蚁金服跨境汇款业务

2018年6月25日，全球首个基于区块链的电子钱包跨境汇款服务在我国香港上线，港版支付宝AlipayHK的用户可以通过区块链技术向菲律宾钱包GCash汇款。第一笔汇款由在港工作22年的菲律宾人格蕾丝（Grace）完成，耗时仅3秒，而在以前这需要10分钟到几天不等。

1.技术生态系统

来源：蚂蚁金服官网

区块链技术通过分布式账本将原来像接力赛一样逐个节点确认传递的汇款模式，改变为业务节点实时同步并行确认，提升了效率，改变了运营模式。在汇出端钱包发起汇款的同时，所有参与方同时收到该信息，在做合规等所需的审核后，区块链协同各方同时完成这一笔汇款交易。如果转账过程中出现问题（如违反了相关规定），会实时反馈至汇款者。

来源：蚂蚁金服官网

根据区块链智能合约，用户一旦提交汇款申请，所有交易环节的参与机构，包括AlipayHK、GCash和渣打银行，都会收到通知。在转账过程中，每个环节的参与机构都会同时执行和验证交易。

运用区块链技术，汇款人和收款人可以清楚地追踪到资金流向，包括汇款申请从何处提出、汇款人何时成功收到汇款等。

同时，所有被储存、共享及上传至区块链汇款平台的信息，都会做加密处理，以保护用户隐私。

2.经济通证系统和社区治理系统

工信部发布的《中国区块链技术和应用发展白皮书》指出：“金融、智能制造、社会公益等行业是区块链重点应用场景。”其中金融支付行业目前对我们的生活已经产生了较为深刻的影响，从行业服务情况、市场规模等各个方面切入到了生活的方方面面。因此金融支付产业的发展无疑成为金融产业链中极其重要的一环。

金融支付行业结构包括上游产品与服务、中间服务集成、产品与服务设计、行业代理和行业经销商与消费者等方面，市场需求旺盛。而人工智能、大数据、云计算、5G和区块链技术的逐渐成熟和应用，也将加快金融支付行业的发展。

蚂蚁金服通过区块链技术实现秒级跨境汇款就是区块链在金融支付领域迈出的重要一步。目前，蚂蚁金服的区块链跨境汇款业务已经形成了比较完善的技术生态系统，但在经济通证系统和社区自治系统方面还存在空白。无论是数据层还是网络层，蚂蚁金服都有着强有力的技术和专利支持；由共识层、激励层、合约层组成的中间协议层也形成完整闭环。在区块链技术的支持下，跨境汇款能像本地转账一样实时到账，省钱、省事、安全、透明。

随着区块链技术的不断发展和各种场景应用的陆续落地，区块链技术将会影响现在金融行业的布局，为金融行业带来更大的潜能。

二、稳定币概述及案例

1.稳定币概述

多数加密货币的价格波动性都非常大，容易暴涨暴跌。为了解决加密货币价格波动性过大的问题，一些区块链行业的创业者希望创造一种“稳定币”来使加密货币更加完美。所谓稳定币，就是那些拥有稳定价值的加密货币，不会暴涨暴跌，同时又具备加密货币的其他特点。

为什么需要稳定币

个人投资者进入虚拟货币市场需要首先将手中的法币兑换成虚拟数字货币，而目前很多交易所都不支持法币直接兑换数字货币，需要一个稳定的数字货币作为兑换的中间件。

机构投资者需要进行头寸管理。随着加密货币投资市场的发展，投资机构和资产管理机构也会越来越专业，把加密货币作为其资产头寸中的一种，使用各种策略来进行套利和风险对冲。然而，非稳定币的价格波动过于剧烈，难以进行管理，因此对稳定币的需求也会越来越高。

用数字货币作为收入形式或融资方式的企业或组织，后续需要将数字货币兑换成稳定币来控制风险或满足审计合规要求。目前很多区块链公司的收入都是数字货币形式，未来要上市的话必须使用可审计资产。

要求价格波动平缓的区块链应用，如消费者贷款，或者标的物为未来事项的预测应用等，需要用稳定币对远期的事项定价。

未来随着加密数字货币的普及，普通民众会更多持有加密数字货币，如果数字货币的价格波动过于剧烈，则会对普通民众造成损失，不利于加密数字货币的普及。

第一个稳定币是Tether公司在2014年发行的USDT，近年来又出现了诸如MakerDao、TrueUSD、Bitshares等一系列稳定币，这些项目都针对价格稳定、可伸缩性、去中心化等要素提出了自己的解决方案。目前从大类上看，稳定币可以分为以下三种模式：

（1）中心化的借据保障模式。在这种模式下，用户持有的稳定币实际上是稳定币发行公司的借据。中心化的发行公司将自身的资产进行抵押以发行稳定币，每个稳定币都对应着其存于银行的等值资产，确保用户所持有的稳定币可以按照比例兑换回法币。这个模式其实就是美联储印钞（持有完全无风险资产——美国国债，发行美元），代表项目是USDT。

这种模式的优点是易于理解，整个流程非常直观，而且有资产抵押，但缺点在于发行公司的信任风险。因为稳定币是中心化的私人公司发行的，没有任何机构能够证明发行公司将资产足额抵押在银行，实际上存在信用超发或资产转移的风险；另外，我们还必须相信发行方愿意用资产承兑这些借据。

因为USDT有这些缺点，后续采用这个模式的项目都试图在监管透明性和资产托管上做出一定改进，如TrueCoin、TrueUSD等。

（2）加密资产抵押模式。相比于上一种模式，这种模式不是基于中心化货币，而是找加密货币作为基础资产进行抵押来发行货币，每发行1块钱的稳定货币，存入N倍的其他加密货币的资产作为抵押物。而在用户将加密货币兑回时，发行方也可以赎回抵押的基础资产。

在这种模式下，抵押物本身是去中心化的，而且可以通过智能合约保证执行，因此消除了信任风险。但是它依然有浮动性风险，由于加密货币的市场价格常常会出现剧烈的波动，一旦抵押物的价值低于稳定币的票面价值就会爆仓。这个模式很像资产抵押债券（ABS），一旦基础资产价格剧烈下跌，债券发行方的违约风险就会急剧上升，进而导致系统崩溃，就像十多年前的次贷危机一样。

这类项目的代表有MakerDao、Bitshares、Havven、Duo Network、Alchemint等。

（3）铸币税股份模式。前两种模式的本质都是资产抵押，区别仅在于是使用中心化还是去中心化的货币（资产）。这种模式在思路上和前两种完全不同，采用的是算法中央银行的模式。简而言之，其思想是通过算法自动调节市场上代币的供求关系，进而将代币和法币的价格稳定在固定比例上。

这种模式借鉴了现实中央银行调节货币供求的机制。现实中，央行可以通过调整利率（存款准备金率、基础利率等）、债券的回购与逆回购、调节外汇储备等方式来保持购买力的相对稳定。而在稳定币中，算法银行也可以通过出售/回收股份、调节挖矿奖励等方法来保证稳定币的价格相对稳定。

算法中央银行的致命风险是以下假设：未来对稳定货币的需求会一直增长。如果稳定货币跌破发行价，就需要吸引人来购买股票或者债券，这背后基于的是未来该稳定币需求看涨的预期。如果该稳定币需求萎缩或者遭遇信任危机，那么算法中央银行将不得不发行更多的股票或债券，这在未来又会转化为更多的货币供给，长期看会陷入死亡螺旋。

综上所述，铸币税股份模式完全依赖于算法，消除了信任风险，但仍然会面临浮动性风险（死亡螺旋）。而且这类稳定币背后完全没有对应的资产抵押，一旦出现极端的挤兑将很难处理。

案例一　USDT

1.项目简介

USDT（泰达币）是Tether公司推出的基于稳定价值货币美元（USD）的代币。根据官网消息，1USDT=1美元，用户可以随时使用USDT与USD进行1:1兑换。Tether公司严格遵守1:1的准备金保证，即每发行1个USDT通证，其银行账户都会新增1美元的质押。

2.技术

最早的USDT采用基于比特币的OMNI Layer Protocol，不过后来也发行了基于ERC20标准的USDT，用于更好地兼容现有的区块链网络，并提升交易速度。

3.总结讨论

USDT是稳定币的“鼻祖”，它的出现满足了加密货币市场上的避险需求，同时，承担了现实世界和数字世界桥梁的作用。USDT这种抵押发行的方式是中心化的。

正如金本位时期美元对黄金的锚定，人们担忧美元的超发及其兑付能力，现今的USDT同样引发了人们对它的担心，关于USDT是否超发的争论从未停止。

案例二　Facebook开发稳定币

1.项目简介

美国彭博社2018年12月2日引述知情人士报道称：Facebook公司正致力于开发一种加密货币，使用户能够在WhatsApp移动聊天工具上转账，这种加密货币将首先服务印度的汇款市场。WhatsApp是Facebook公司的加密移动通信应用，在全球拥有大量用户，仅在印度的用户就超过2亿，而且印度是跨境汇款大国。

2.技术模式

关于Facebook的稳定币具体采用的模式，现在官方还没有披露，不过很可能是借鉴USDT的1:1抵押模式。

3.总结讨论

Facebook在全世界拥有25亿用户，年收入超过400亿美元，在处理监管问题方面有更丰富的经验，它可能有更好的机会来发行一种稳定货币。用户、合规是Facebook的优势，客观来说，区块链在支付行业的比较优势在于跨境汇款，所以Facebook首选跨境汇款金额全球领先的印度，而且Facebook的用户群体较年轻，相对容易接受新兴事物。稳定币虽然有区块链的基因，但它的信用在很大程度上仍取决于发行的主体，Facebook的信用背书自然给项目的成功提供了可能性，不过实际的产品落地仍有待市场的检验。

案例三　Terra

1.项目简介

Terra是一种“复合型稳定币”，系统采用“算法型稳定币（Terra）+功能性代币（Luna）资金池担保”的设计。

Terra：算法型稳定币，以算法增发及缩紧供应来确保价格稳定。当Terra价格上涨时，系统增发Terra币来使其下跌；当价格下跌时，系统使用稳定储备从市场买回Terra并销毁。

Luna：Terra平台的功能性代币，为Terra稳定币提供支持。它是一种去中心化资产，其价值来自Terra网络所收取的手续费，Terra稳定币的交易量越大，Luna的价值就会越高。

Luna资金池：实时保证最低120%的存款准备金率的虚拟货币资金池，不仅为Terra的偿付能力提供了一种去中心化的保证，还不像其他货币一样有各种投机和监管的风险。

2.总结讨论

稳定币成功的核心在于应用场景，稳定币最大的应用场景一定是支付，然而，这也是政府稳定法币要占据的领域。Terra的第一个应用场景是韩国第二大电子商务平台。TMON，它的年交易总额为40亿美元，在韩国的团购网站中排名靠前，单就这点来说，Terra已经好过很多“空中楼阁”的稳定币了。

三、区块链+征信概述及案例

受益于密码学的诸多成熟技术，可对征信数据进行加密处理，或者直接采用双区块链的设计来确保用户征信数据安全。这样，我们的交易数据将来可以完全存储在区块链上，产生的交易大数据将成为每个人产权清晰的信用资源。而且，区块链还在人与人之间公开透明地收集和共享数据，将散落在私有部门及公共部门的“全部”个人数据充分地聚合起来，取之于用户而用之于用户，促进数据的开放共享与社会的互联互通。

从个人层面来说，区块链能帮助我们确立自身的数据主权，生成自己的信用资产，同时也有利于征信机构信用生产成本的降低。现在，我们难以控制自己的私人数据，更不用说授权了。而且，掌握这些数据的公司各自垄断一个市场，形成一个个相互封闭、隔绝的数据孤岛，使征信数据难以充分发挥其共享价值。

案例　LinkEye

1.项目简介

LinkEye是自主研发的一套基于区块链技术的征信共享联盟链解决方案，致力于通过区块链技术和信贷经济模型的深度整合，在联盟成员间共享失信人名单，将各个征信数据孤岛串联起来，形成真实可靠、覆盖面广的全社会征信数据库，有效促进和完善社会信用体系，最终实现信用面前人人平等。LinkEye已经与众多一线信贷平台达成战略合作，开放及共享核心失信人名单，共同打造区块链征信平台。

2.技术生态

传统数据中心通常是将数据存储在一个中心节点上，这个中心节点完全由数据中心控制，数据中心可以随意删改这些数据，带来售假、篡改或者删除数据的风险。当前的数据联盟模式一般是多个小型数据中心依附于一个大型数据中心，小型数据中心和大型数据中心进行数据互换。这种模式中，小型数据中心之间无法互相信任，所有的数据经过大型数据中心交换。这样一来大型数据中心将成为风险节点。

区块链是一种去中心化的分布式数据存储技术。它的核心价值是创造一个安全可信的体系，让互相不信任的机构或者个人在没有权威中心机构统筹的情况下还能彼此信任地进行信息和数据的交互。同时区块链通过密码学、分布式一致性协议、共识协议、点对点网络通信等技术手段，实现了数据的不可篡改性和不可删除性。

使用区块链技术，征信信息公布于链上之后将永远不能被删除和修改，同时成为各个数据中心可以互相信任的共享数据。

LinkEye主权联盟链的底层技术框架依托于HyperLedger项目的规范与标准，并针对征信应用场景进行了一系列自主改造和增强。LinkEye联盟链同样采用业界推荐的数字证书机制来实现身份鉴别和权限控制。CA节点实现了PKI服务，可以提前签发身份证书，发送给对应的成员实体，控制实体对网络中各项资源的访问权限。同时，LinkEye联盟链可以通过权限策略（policy）对数据的各种操作权限进行管理，解决“谁在某个场景下是否允许采取某个操作”的问题。

LinkEye主权联盟链将为上层应用提供OPEN API，以及封装了API的SDK。应用可以通过SDK访问LinkEye主权联盟链网络中的多种资源，包括账户、交易、账本、智能合约、监听（由智能合约发送或区块生成的）事件等。

对于社区应用的开发和测试者，构建一套分布式的区块链方案绝非易事，既需要硬件基础设施的投入，也需要全方位的开发和运营管理。LinkEye主权联盟链将上线完全公开的区块链服务（BaaS）平台，提供一站式的测试网络搭建、分布式账本内容可视化呈现、智能合约开发与测试、网络监控与分析等功能。

3.经济模型

LinkEye代币命名为LET，用于确保平台运行更加有序和高效。通过使用LET，平台可以实现高速、0成本、实时的数据库记账。通过LET与智能合约相结合，确保真正实现点对点的数据互享，避免中心式清算带来的系统复杂度和系统风险。LET将作为用户在LinkEye平台查询数据的凭证来使用。用户查询数据需要支付一定数量的LET，同时联盟成员通过分享数据可以获得LET。LET可以由LinkEye平台数据互享来获得，也可以由二级市场交易获得。

作为LinkEye联盟链的成员，信贷机构可以利用LinkEye征信数据共享平台自主查询黑名单数据，只要该数据为任何一个联盟链成员所拥有，该信贷机构就可以支付一定的Token（LET）来获取黑名单数据的详细信息，具体支付的Token数量由拥有数据的联盟链成员决定（一般取决于数据的市场价值）。而LinkEye团队将从每次交易中抽取0.5个Token作为项目回报，每次抽取的Token将冻结两年，两年之后释放流通。

4.社区治理

LinkEye使用的还是联盟链的架构，因此也就不存在所谓的社区治理。

5.总结讨论

随着数据量和用户的暴增，软硬件基础设施难以满足剧增的查询需求。区块链的分布式存储提出了一个新的解决方案，有效缓解了中心化架构的存储和服务压力。同时使用奖励机制增加信息来源，避免了信息维度过窄导致的数据不全、更新不及时等问题。事实上，建立全面的征信数据库需要更强大的号召力，动员全社会的力量。另外，区块链解决了一个痛点，就是各机构之间因为害怕数据泄露不愿意共享数据，区块链的非对称加密和可信计算可在一定程度上解决这个问题。LinkEye在区块链征信的道路上做出了有益的探索，但同时也面临数据来源不够、用户接受度低等巨大挑战。