股票投资是长期积累财富的最有效方式

2016年12月8日

逻辑和实证是科学思维的两大基石。着眼未来，需要逻辑；立足当下，需要实证。我们在《上帝庇佑了那些在灾难中持有股票的人们》一文中，实证了股票投资是长期积累财富的最有效方式。下面我们从逻辑上简要分析，为什么股票投资是长期积累财富的最有效方式。

股票是“硬”资产

股票投资者持有的是拥有实物资产的企业股权，实物资产通常不会因通货膨胀而持续遭受损失；由于债券的票面利率是事先约定好的，恶性通胀注定会损害债券投资的实际收益。从这个角度看，股票优于债券。

股票是“活”资产

财富是资本与劳动的结合创造出来的。股票代表的是一个企业的部分所有权，而企业是社会财富的创造主体（由于有“人”这个最活跃因素的参与）；买房产是不会创造出新的社会财富来的（在房价的涨跌中会对社会财富重新分配）。从这个角度看，股票优于房产。

股票是“生息”资产

股票有股息红利，而黄金是不会下蛋的公鸡。从这个角度讲，股票优于黄金。

股票投资可“接力”

由于实业经营退出的不便，通常只好从始做到终，而企业是有生命周期的，作为个体的企业会衰退会消亡，创业者的财富常随企业的消亡而灭失。但作为整体之经济会发展，由于股票的变现能力强，可随行业前景与公司竞争力的变化而动态调整，股票投资就可以采取一种类似田径“接力赛”的投资策略，以强汰弱，以新替旧，有如装上永不停歇的马达，为你的财富增长提供不竭的动力。从这个角度讲，股票投资优于做企业。

股票投资带有天然的“基因”优势

从1年这样的短期来看，股价波动很大，可能上涨1倍，也可能下跌50%；但从10年这样的长期来看，因炒作而引起的股价波动是可以忽略不计的。股市的回报从根本上来说，是来自上市公司的经营与发展。由于只有具备一定条件的公司才可能上市，上市后变差的还会下市，这样一个优选的过程确保了上市公司整体是一个经济体中一批质地比较好的企业。如果全社会的资本回报是8%，那么上市公司的整体资本回报可达10%。这就是为什么在长达一个世纪的时间（1900年-2000年）里，历经世界大战、超级通货膨胀、大萧条等重大灾难的打击，全球12个主要市场（占全球资本总市值的90%左右）股票年复合收益率（中位数）依然达10.4%的根本原因。这也是我们在几年前反复提醒民间借贷风险的主要理由（一个显而易见的事实是，需要在民间高息借钱的，通常都是一批质地比较差的企业，这批企业的整体资本回报应该只有6%，凭什么能够支付你24%、36%的年回报？从长期、整体来看，这注定是个庞氏骗局。美国次贷在2008年能酿成一场全球灾难，回报要求完全不靠谱的中国民间借贷岂有不破之理）。你若从一批优质企业身上都不能赚到钱，还能指望从哪里赚到呢？

股票投资是长期积累财富的最有效方式，没有“之一”。