1.5 如何决定企业投资的结构

解读与分析

企业在进行投资时，不仅要看项目技术上的先进性、经济上的可能性，更应注重投资结构的合理性。企业投资结构也就是企业投资总量中各个分量之间的比例关系。它包括投资资金的来源结构、投资的产品结构、投资的使用结构、投资的时间结构和投资的空间结构。

投资结构的合理性直接影响到资产使用效率的高低，资产使用效率的高低又直接影响到风险水平和收益水平，因此，企业投资中需注意的一个重要问题就是如何恰当地组合资产结构。一般而言，它由企业所处行业、生产经营特征以及管理思想等因素所决定。比如，一个技术密集型企业投资固定资产、无形资产的比重就会高于一个劳动密集型企业，一个控股企业的长期投资占总资产的比重会大大高于一般生产性企业。

根据国内外的经验，一般投资几十亿元的投资项目的资本结构中，应含有20%～40%的自有资本金。也就是说，在投资当中，自筹资金（权益资金）不可或缺，然后可利用合作、集资入股和预售等方式筹集部分资金，最后再从银行贷款，且贷款比例不能太高。只有这样，企业的投资行为才能实现，企业才不致在不断变化的市场面前处于被动的地位，企业的投资才会得到预期的收益。

企业确定投资结构的原则如下。

1．正确处理积极投资与消极投资的关系

正确处理积极投资与消极投资的关系的实质是企业必须重视机器设备投资，即在企业投资配置上，应坚持以机器设备投资为主，以建筑安装工程和其他投资为辅。在企业投资配置的安排上，应优先保证机器设备投资，并使机器设备投资、建筑安装工程投资和其他投资相互协调。这样，才能保证企业投资目标的实现。

2．正确处理企业固定资产投资和流动资产投资的比例关系

在企业再生产过程中，固定资产和流动资产具有内在的依存关系，二者不可分割。没有适当规模的流动资产投资，则企业固定资产投资难以发挥作用；相反，没有固定资产投资形成的综合固定资产体系，企业也难以或无法正常进行生产。决定企业固定资产投资与流动资产投资比例关系的主要因素是企业所在行业，企业投资项目的特点、性质、经营策略以及企业的融资能力等。

3．正确处理新建和更新改造投资的关系

企业在一定时期内的新建投资和更新改造投资的关系，并非可以随意确定，它取决于许多因素。

①新建投资和更新改造投资比例关系的形成，受企业积累资金增长数量的制约。

②新建投资和更新改造投资各以多大幅度增长，还受制于企业能支配的物质要素的数量和质量，以及社会劳动力资源的状况。

③新建投资和更新改造投资的比例关系会受到企业竞争战略、决策者偏好的影响。

4．正确处理有形资产投资和无形资产投资的比例关系

市场经济条件下，市场在资源配置中基础作用的充分发挥，使企业必须在竞争中生存和发展。企业能否在竞争中发展壮大，主要取决于企业拥有多少无形资产。而无形资产的数量在其他条件不变时，取决于企业无形资产投资的水平。因此，企业必须重视无形资产投资，合理安排有形资产投资和无形资产投资的比例关系。科学技术是第一生产力。也就是说，将科学技术应用到生产过程中能改进、扩展劳动手段、劳动对象，提高劳动者素质。因此，企业重视无形资产投资就是要重视科学研究试验、产品开发、职工教育、商标注册、专利权的获得和人才培养等方面的投资，以促进企业劳动生产效率的提高，增强企业的竞争力为目的。

总之，企业进行投资时，要以科学的态度、准确的方法进行可行性论证，正确判断投资行为的可行性、优劣性，还要注意落实投资资金及正确确定资金的来源与构成。