2 资本市场结构令人困惑的转变：从逐渐集中到突然分散

人们普遍认为“自由市场”与受监管的等级制度或组织是对立的，这种观点是错误的。市场是受自身规则和条例管理的组织。此外，市场是深度政治化的组织，相互竞争的会员群体或利益相关者群体在其中为形成内部规则和定义市场结构而争夺主导地位。因此，权力政治必须是任何市场分析的核心。经济学家们一直回避在市场中建立政治模型，很少有人将市场理解为组织。^[1]他们倾向于将市场视为简单的协调系统，以促进买卖双方之间商品和服务的有效交换。本书提出的方法旨在用现实世界的组织权力政治来丰富市场的基本概念，以揭示最近资本市场结构惊人且矛盾的转变——在经历了200年前所未有的集中化之后，市场突然出现分散化（参见第1章）。具体而言，通常由新技术触发的相互竞争的市场参与者的规模、权力和交易偏好的变化，改变了市场组织或体系内的联盟格局，也改变了他们推动或反对规则和市场结构变化的效率。

本章的重点是20世纪全球最大的股票市场——纽交所。我利用纽交所档案中大量的原始文件，辅以美国各州的企业注册机构、新闻档案和公司网站中的大量数据，寻找以下问题的答案：谁是这个市场组织的会员（或所有者）群体？其优先权和相对权力是什么？优先权和权力如何以及为什么会随着时间的推移而变化，会产生什么样的后果？虽然已经有几部关于纽交所的优秀历史著作出版，但没有一部详细描述会员数量随时间的变化及后果，更不用说分析了。在这些历史中，人们关注的焦点是影响纽交所的重大金融和政治事件、内部丑闻以及丰富多彩的人物形象，这些文献中缺少对纽交所市场组织内部权力政治的研究。