第1章 期权历史、定义及术语

现在场内交易的期权品种很多，其中股票期权、指数期权以及期货期权是主要的期权品种。本书目的在于，仔细探究期权的一些运用方式，并演示实例以帮助读者盈利。

期权的运用范围很广泛。它们不仅可以用于期权本身的策略中，还可以作为其他资产组合的一部分。而且，无论标的是股票、指数还是期货，期权都可以用于增强标的资产组合的收益或为之提供保护。通过此书，读者会发现期权比想象得更有用。正如前言所说，此书不仅适合初学者阅读，同时在其中还包括了所有期权相关的定义，可以作为进一步讨论的服务平台。

1.1 标的

首先从最简单的术语定义开始。在介绍期权定义前，需要对持有期权意味着什么有一些概念。也就是说，什么是各种挂牌衍生证券（期权、权证等）的标的？最简单的标的是普通股票。期权给予投资者买卖普通股票的权利。我们称这类期权为股票期权（stock options，或者equity options）。

另一种受欢迎的期权标的是指数（index）。指数是通过一定方法，将一组金融产品（例如股票）价格进行“平均”后获得的最终数值。我们希望该指数能够代表该组特定金融产品的市场表现。最著名的指数是道琼斯工业平均指数，还有很多其他股票组合的指数。例如，由众多股票组成的指数有标普500指数（Standard Poor's 500 Index，或S&P 500 Index）和价值线指数（Value Line Index）。有一些股票指数专门跟踪特定行业，例如公用事业指数、石油指数、金银指数。还有一些指数跟踪外国股票市场，但这些指数的期权在美国挂牌交易。这些指数包括日本指数、中国香港指数、墨西哥指数还有其他指数等。指数不仅限于股票指数，还可以是商品指数如商品研究局指数（Commodity Research Bureau Index），也可以是债券或利率指数如短期利率指数、市政债券指数以及30年期债券利率指数。这些指数对应的期权都被称为指数期权（index options）。附录A是现有指数期权列表。

最后，第三种广泛运用的期权标的是期货（futures）。期货可能是最难理解的标的。但是当开始讲解策略时，你会发现期货期权非常有用，也非常重要。有些交易者误以为期权和期货是相同的衍生品。这种理解极其错误。期货是一种规定未来某个时间，交割一定量特定商品或现金的标准化合约。实际上，除了期货价格与现货价格相关且有到期时间外，持有期货合约跟持有股票非常类似。因此，正如股票一样，期货价格可以无限上涨，理论上期货价格也可以下跌到零。再者，期货交易只需要很小比例的保证金，因此持有期货的风险比较大，当然潜在盈利也比较大。这些关于期货的简要介绍，会帮助我们更好地理解接下来的期权概念。之后的章节将更详细地讨论期货。期货对应的期权被称为期货期权（futures options）。